Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») АО Узагросугурта, Узбекистан, на уровне «BB-». Прогноз по рейтингу - «Стабильный».
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинг обусловлен поддержкой и находится на одном уровне с долгосрочным рейтингом дефолта эмитента («РДЭ») Узбекистана в национальной валюте «BB-». Уравнивание рейтинга компании с РДЭ Узбекистана отражает непрямую собственность со стороны государства и системную значимость страховщика для сельскохозяйственного сектора, одного из основных для экономики страны. Кроме того, рейтинг принимает во внимание доступность механизма «стоп-лосс» по страхованию урожая сельскохозяйственных культур со стороны государства с июня 2019 г. и историю поддержки капиталом, предоставленной страховщику.
94-процентная доля в Узагросугурте принадлежит Агентству по управлению государственными активами Республики Узбекистан, правительственной организации, учрежденной с целью консолидации различных, принадлежащих государству предприятий и управления ими. С момента своего основания в 1997 г. страховщик находится в собственности государства. Узагросугурта фокусируется на предоставлении страхового покрытия сельскохозяйственному сектору, вклад которого в ВВП Узбекистана остается одним из ключевых, а также управляет диверсифицированным портфелем традиционных рисков в сегменте страхования иного, чем страхование жизни.
Системная значимость Узагросугурты подкрепляется рядом регулятивных актов. Во- первых, на основании постановления правительства Узбекистана, подписанного в июне 2019 г., доля Узагросугурты в убытках по полисам страхования урожая хлопка и зерновых будет ограничена 80% от собранных премий по данному виду страхования начиная с 2019 г. Какие-либо убытки сверх 80% будут возмещаться страховщику государством.
Во-вторых, правительство Узбекистана заявило о стратегическом намерении содействовать модернизации сельскохозяйственной отрасли в 2020-2030 гг. без негативных последствий для занятого в ней населения или экономики страны. Государство, вероятно, продолжит предоставлять различные виды поддержки, включая сельскохозяйственное страхование.
В-третьих, согласно указу Президента Узбекистана от октября 2020 г. предприятия в государственной собственности были отнесены к различным категориям, как требующие «трансформации» (группа 1), требующие повышения операционной эффективности (группа 2) и те, которые будут выставлены на продажу (группа 3).
Являясь компанией группы 1, Узагросугурта останется в государственной собственности и будет фокусироваться на укреплении стандартов отчетности и корпоративного управления, а также на разработке долгосрочной стратегии.
Fitch полагает, что профиль компании на самостоятельной основе является слабым ввиду слабой капитализации с корректировкой на риск и потенциально высокого риска резервирования по портфелю прошлых лет. Оценка риска резервирования принимает во внимание очень ограниченную статистику надлежащего качества в отношении убытков, недостаточно развитые ИТ-системы, формирующийся актуарный опыт и упрощенную регулятивную методологию резервирования.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
-Повышение на один уровень долгосрочного РДЭ Узбекистана в национальной валюте, вероятно, приведет к повышению на один уровень рейтинга Узагросугурты.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
-Понижение на один уровень долгосрочного РДЭ Узбекистана в национальной валюте, вероятно, приведет к понижению на один уровень рейтинга Узагросугурты.
-В случае какого-либо существенного изменения мнения Fitch о взаимоотношениях Узагросугурты с государством рейтинг компании, вероятно, будет понижен.
БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях.
ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР
Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии».
ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ
РФУ Узагросугурты напрямую привязан к долгосрочному РДЭ Узбекистана в национальной валюте.
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ Если не указано иначе в данном разделе, самый высокий уровень релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) соответствует скоринговому баллу «3» - экологические, социальные и управленческие факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами.
