Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — К 23 сентября рынок металлов снова движется неоднородным фронтом. Драгметаллы остаются под давлением ожиданий более жесткой политики ФРС, хотя снижение нефтяных цен уменьшило инфляционные риски.
Промышленные металлы выглядят увереннее: медь держится у исторических максимумов, цинк остается вблизи сильных уровней, а алюминий балансирует между низкими запасами и ожиданием восстановления поставок.
Золото торгуется около $4335 за унцию, серебро — около $66,4 за унцию. Оба металла пока не могут перейти к устойчивому росту после сентябрьской коррекции. Главная причина выглядит так: рынок продолжает учитывать сценарий «высоких ставок надолго».
На прошлой неделе ФРС уже повысила ставку на 25 базисных пунктов и дала понять, что еще одно повышение до конца года вполне возможно. Для золота и серебра это неприятный фон: сильный доллар и высокая доходность облигаций делают бездоходные активы менее привлекательными.
При этом давление на драгметаллы не выглядит односторонним. Нефть опустилась ниже $100 за баррель на ожиданиях улучшения поставок с Ближнего Востока и возможного прогресса вокруг Ормузского пролива.
Это снижает страхи по поводу нового инфляционного шока и частично поддерживает золото. Но пока представители ФРС говорят об инфляционных рисках, инвесторы не спешат возвращаться в защитные активы. Поэтому золото удерживается выше $4300, но без сильного импульса к росту.
Платина торгуется около $1815 за унцию, палладий — у $1300 за унцию. Платина выглядит устойчивее за счет структурной истории: рынок по-прежнему учитывает ограниченное предложение и спрос со стороны гибридных автомобилей, водородных технологий и новых промышленных применений.
Палладий остается слабее: его поддерживает общий интерес к драгметаллам, но долгосрочно на него давит рост электромобилей и постепенное замещение палладия платиной в автокатализаторах.
Главная история промышленного сегмента — это медь. Котировки держатся около $6,75 за фунт и снова находятся рядом с пиками. Поддержку создают мощные закупки Китаем, низкая доступность металла и эффект от перестройки торговых потоков из-за возможных американских пошлин. Для меди сейчас важно, что спрос идет не только от классической промышленности, но и от долгосрочных тем: дата-центров, искусственного интеллекта, электросетей и энергетического перехода.
Цинк остается около $3890 за тонну и все еще выглядит одним из самых крепких металлов в промышленной группе. После резкого роста в начале сентября рынок немного остыл, но фундаментальная картина остается напряженной. Запасы невысокие, а перебои в добыче и переработке в Китае и у крупных мировых производителей не дают рынку быстро вернуться к избытку предложения. В такой ситуации даже умеренный спрос может поддерживать цены на высоких уровнях.
Алюминий торгуется около $3260 за тонну. Здесь рынок выглядит спокойнее, чем в меди и цинке, но совсем слабым его назвать нельзя.
С одной стороны, часть опасений по поставкам из Персидского залива ослабла, а инвесторы ждут восстановления производства на отдельных мощностях. С другой, складские запасы остаются низкими, а физический рынок все еще чувствителен к любой новой логистической проблеме. Поэтому алюминий пока скорее удерживает позиции, чем начинает новый сильный рывок.
В целом, рынок металлов к концу сентября живет в двух разных режимах. Драгметаллы зависят от ФРС, доллара, доходностей и нефтяной инфляции. Промышленные металлы больше смотрят на реальные запасы, китайский спрос и долгосрочную потребность в сырье для энергетики и технологий.
Поэтому даже если макроэкономика периодически давит на весь сектор, медь, цинк и алюминий продолжают опираться на сегменты, где физического металла действительно мало.
