Ишметов: Узбекистан нацелен на снижение инфляции до 5%

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Центральный банк Узбекистана рассчитывает снизить инфляцию до целевого уровня в 5 процентов уже в следующем году — с нынешних 6,5 процента. Об этом заявил председатель Центробанка Тимур Ишметов в интервью Financial Times.

Десять лет либерализации

По словам Ишметова, десять лет назад страна начала масштабную либерализацию экономики. Центробанк снял ограничения на операции по текущему счету и обеспечил свободную конвертируемость валюты, сохранив более консервативный подход к капитальному счету. Переход к рыночному ценообразованию — включая либерализацию цен на энергоносители — временно разогнал инфляцию, которая в 2017 году превышала 20 процентов. С тех пор показатель постепенно снизился до нынешних 6,5 процента.

В этом году Международный валютный фонд официально классифицировал курсовой режим Узбекистана как свободно плавающий. Ишметов назвал это результатом последовательного реформирования валютной политики за последнее десятилетие.

Приверженность плавающему курсу

Отвечая на вопрос о защите от внешнего давления на фоне притока иностранных инвестиций — в том числе на примере резких колебаний казахстанского тенге, — Ишметов заявил, что Центробанк не намерен возвращаться к практике управления курсом. По его словам, у страны есть собственный негативный опыт вмешательства в валютный курс в прошлом, и повторять эти ошибки регулятор не намерен. По словам главы Центробанка, для минимизации рисков необходимо больше внимания уделять привлечению долгосрочных прямых иностранных инвестиций, наращиванию доли финансирования в национальной валюте и стимулированию внутреннего экономического роста, а не только внешним заимствованиям.

Либерализация капитального счета

Следующим этапом реформ станет подготовка к более широкой либерализации капитального счета. По словам главы Центробанка, ведомство совместно с МВФ разработало дорожную карту последовательности реформ и намерено координировать ее с другими министерствами. После завершения этой работы документ планируется опубликовать, чтобы инвесторы и общественность понимали дальнейшие шаги регулятора.

Первым приоритетом Ишметов назвал укрепление институтов, защитных механизмов и системы управления рисками, поскольку открытие капитального счета может создать дополнительную волатильность и давление на валютный рынок.

Что касается инфляционных рисков, глава Центробанка отметил, что внутренние проблемы в значительной степени решены за счет постепенной либерализации цен, включая энергетические тарифы. Основным источником риска остаются внешние шоки — в частности, колебания цен на нефть и продовольствие на фоне глобальных конфликтов. Ишметов уточнил, что прямого эффекта от конфликта в Персидском заливе пока не наблюдается, однако рост логистических издержек может отразиться на экономике при затягивании конфликта.

Реакция на внешние шоки через предложение

Ишметов подчеркнул, что удорожание нефти и продовольствия на мировых рынках нельзя компенсировать исключительно инструментами денежно-кредитной политики. По его словам, Центробанк совместно с правительством прорабатывает варианты воздействия на предложение — в частности, поиск альтернативных логистических маршрутов и возможности внутреннего производства отдельных товаров вместо их импорта.

Переход на финансирование в национальной валюте

Ишметов рассказал о постепенном сокращении зависимости от валютного долга. По его словам, первым шагом стал выпуск Международной финансовой корпорацией (IFC) облигаций в узбекских сумах в 2019 году, получивших название «Самаркандские облигации» (Samarkand bonds). Впоследствии Министерство финансов Узбекистана начало выпускать еврооблигации в национальной валюте, что, по словам Ишметова, вызвало высокий спрос со стороны инвесторов. В этом году все заимствования министерства финансов были номинированы в сумах. К этому примеру постепенно присоединяются и банки, наращивающие выпуск облигаций в национальной валюте.

По словам главы Центробанка, интерес инвесторов к вложениям в сумах объясняется стабильностью обменного курса и уверенностью в сохранении низкой инфляции в долгосрочной перспективе.

Регулирование банковского сектора

Ишметов сообщил, что Центробанк уже привел требования к капиталу и ликвидности банков в соответствие с международными стандартами. До конца этого и в следующем году регулятор планирует перевести всю финансовую отчетность банков на стандарты МСФО (IFRS).

На фоне открытия капитального счета Центробанк вводит новые требования к управлению валютными рисками, особенно для банков с незахеджированными позициями. По словам Ишметова, регулятор придерживается принципа: одновременно с либерализацией той или иной сферы ужесточается регулирование связанных с ней рисков.

Диверсификация иностранных инвестиций

Отвечая на вопрос о географии прямых иностранных инвестиций, Ишметов подтвердил, что Китай остается крупным торговым и инвестиционным партнером Узбекистана в силу географической близости и исторических связей. При этом страна последовательно расширяет отношения с Европой и США, не отдавая приоритета отдельным регионам или странам.

Роль Узбекистана в Центральной Азии

Говоря о возможной роли Узбекистана как регионального инвестиционного хаба, Ишметов отметил, что президент страны с первых дней своего правления сделал приоритетом улучшение отношений со всеми соседями — в противовес прежней политике. По его словам, это стало значимым импульсом для экономического роста как самого Узбекистана, так и региона в целом.

Ишметов подчеркнул, что вместо конкуренции между отдельными странами региону выгоднее выступать единым блоком: для инвесторов имеет значение совокупный размер экономики, а не показатели отдельной страны. По его словам, население региона в ближайшие годы продолжит расти, а совокупная экономика Центральной Азии может достичь триллиона долларов.

Независимость Центробанка и глобальная неопределенность

Ишметов также отметил, что за последние годы Центробанк Узбекистана стал полностью независимым в принятии решений по ключевой ставке и валютному курсу, не испытывая давления со стороны правительства, с которым сталкиваются некоторые другие центробанки.

Комментируя ситуацию на глобальных рынках — включая рост доходности американских гособлигаций и трудности, с которыми сталкиваются центробанки по всему миру, — Ишметов заявил, что мир вступил в период, когда неопределенность стала новой нормой.

По его словам, начиная с пандемии COVID-19 экономика Узбекистана сталкивается с последовательной чередой внешних шоков, что вынуждает Центробанк смещать фокус с прогнозирования конкретных рисков на повышение общей устойчивости экономики.

Ишметов подчеркнул, что регулятор намерен сохранять умеренно жесткую денежно-кредитную политику и реагировать взвешенно, на основе подтвержденных данных, а не немедленно на любые глобальные колебания.