Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — К 16 сентября рынок металлов снова оказался в точке, где макроэкономика становится важнее привычной логики спроса и предложения.
Инвесторы ждут решения Федеральной резервной системы США, и рынок почти полностью закладывает повышение ставки на 25 базисных пунктов. Формально часть металлов пытается восстановиться после распродажи, но общий фон остается напряженным: нефть все еще держит инфляционные риски в фокусе, доходности облигаций высокие, а доллар сильный.
Золото торгуется около $4330 за унцию, а серебро поднялось к $64,6 за унцию после снижения в начале недели. Оба металла получили краткосрочную поддержку от осторожных покупок перед заседанием ФРС, но главный вопрос остается прежним: насколько жестким будет тон регулятора.
Если ФРС ограничится одним повышением и даст мягкие сигналы по дальнейшим шагам, золото и серебро могут восстанавливаться и дальше. Если же американский регулятор покажет готовность к новой серии повышений ставки, давление на драгметаллы быстро вернется.
Ситуация для золота сейчас особенно тонкая. С одной стороны, геополитические риски и сомнения в устойчивости мировой экономики поддерживают интерес к защитным активам.
С другой — рост ставок и доходностей делает активы без самостоятельной доходности менее привлекательными. Именно поэтому золото не находит привычной сильной опоры от напряженности на Ближнем Востоке: рынок смотрит не только на сам конфликт, но и на его инфляционные последствия через нефть и логистику.
Платина и палладий также немного восстановились после недавнего снижения. Платина торгуется около $1790 за унцию, палладий — около $1310 за унцию.
В краткосрочной перспективе они движутся вместе с общим сектором драгметаллов и зависят от доллара, ставок и аппетита к риску. Но фундаментальная картина внутри группы остается разной. Платину поддерживает ожидание дефицита предложения, тогда как палладий сталкивается с более сложным долгосрочным спросом из-за роста доли электромобилей и постепенного замещения в автокатализаторах.
В промышленном сегменте главной историей остается медь. Цена держится около $6,4 за фунт, ниже недавних пиков, но все еще на очень высоком уровне. Рынок немного остыл после августовского рывка, когда ожидания импортных пошлин США резко изменили торговые потоки и вытянули значительные объемы металла в американские запасы. Сейчас часть напряжения ушла, но фундаментальная поддержка сохраняется: медь по-прежнему нужна энергетике, дата-центрам, электросетям и проектам, которые связаны с искусственным интеллектом.
Цинк выглядит одним из самых интересных металлов в промышленной группе. После подъема почти к $4000 за тонну рынок немного стабилизировался, но цены все еще стоят у многолетних пиков. Главный фактор — это нехватка доступного металла.
Запасы на LME оцениваются как низкие, а проблемы с добычей и переработкой в разных регионах показывают, что дефицит может быть не краткосрочным всплеском, а более глубоким сдвигом на стороне предложения.
Алюминий торгуется около $3250 за тонну и выглядит спокойнее меди и цинка. Здесь рынок балансирует между двумя точками.
С одной стороны, низкие складские запасы и перебои в поставках из отдельных регионов продолжают поддерживать цены. С другой, ожидания постепенного восстановления производства и поставок не дают алюминию разогнаться так же сильно, как меди или цинку. Для покупателей это означает, что рынок остается тонким, но без паники.
В целом рынок металлов к середине сентября снова разделился на две логики. Драгметаллы ждут решения ФРС и зависят от того, как регулятор объяснит дальнейшую траекторию ставок.
Промышленные металлы смотрят глубже: на реальные запасы, торговые потоки и долгосрочный спрос со стороны энергетики, инфраструктуры и технологий.
Поэтому главная интрига сейчас не только в том, повысит ли ФРС ставку, а в том, насколько быстро рынок металлов сможет переключиться с макроэкономического страха на фундаментальную историю дефицита.
