Золото снова выше $4600, медь бьет рекорды: что происходит на рынке металлов
Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — К концу августа рынок металлов выглядит сильнее, чем еще пару недель назад. Драгметаллы опираются на слабый доллар, долговые опасения в США и ожидания новых сигналов от ФРС. Промышленные металлы живут своей логикой: там главный драйвер — не столько макроэкономика, сколько физическая нехватка предложения, низкие запасы и перестройка торговых потоков.
Золото торгуется в районе $4630–4650 за унцию, недалеко от максимумов за три месяца. Серебро держится около $68–69 за унцию и тоже остается вблизи сильных уровней последних недель. После периода давления инвесторы снова вернулись к защитным активам: рынок нервно реагирует на долговую ситуацию в США, движение доходностей и возможные вмешательства властей в долговой рынок. При этом золото уже не просто играет роль защиты от геополитики: оно снова воспринимается как страховка от более широких макроэкономических рисков.
Но говорить о спокойном росте все равно рано. В центре внимания остается инфляция в США: инвесторы ждут индекс PCE, который Федрезерв использует как один из главных ориентиров по ценам. Если данные выйдут мягкими, золото и серебро продолжат дорожать. Если инфляция будет выглядеть устойчивой, рынок быстро вернется к разговорам о более жесткой политике ФРС. Поэтому сейчас драгметаллы стоят высоко, но их дальнейшее движение все еще зависит от доллара, доходностей и сигналов американского регулятора.
Платина и палладий также восстановились вместе с общим спросом на драгоценные металлы. Платина торгуется около $1860–1900 за унцию, палладий — в районе $1330–1360 за унцию. При этом внутри этой группы картина очень отличается. Платина смотрится устойчивее благодаря ожиданиям дефицита предложения и спросу со стороны гибридных автомобилей, где металлы платиновой группы все еще нужны для каталитических систем. Палладий чувствует себя слабее: на длинном горизонте на него продолжает давить рост доли электромобилей и постепенная замена палладия платиной в автокатализаторах.
Главной историей промышленного сегмента остается медь. Котировки поднялись выше $6,7 за фунт и обновили исторический максимум. Формально спрос на металл поддерживают привычные долгосрочные темы — энергетический переход, строительство дата-центров, развитие искусственного интеллекта и модернизация электросетей. Но сейчас к ним добавился еще один мощный фактор: ожидание возможных импортных пошлин США. Трейдеры активно перетягивают металл на американский рынок, из-за чего доступные запасы в других регионах сокращаются. В результате рынок, который раньше мог выглядеть сбалансированным, снова воспринимается как напряженный.
Цинк стал еще одним ярким примером того, как быстро рынок реагирует на дефицит. Цена поднималась почти к $3860 за тонну — это максимум за четыре года. Здесь поддержку создают низкие складские запасы, перебои с производством и осторожность участников рынка после предыдущего сжатия предложения. Китайский экспорт несколько смягчил ситуацию для покупателей, но полностью проблему не решил: доступного металла по-прежнему немного, а любая новость о сбоях на рудниках или заводах быстро возвращает на рынок покупателей.
Алюминий торгуется около $3240 за тонну и выглядит спокойнее меди и цинка, но его фундаментальная картина тоже остается напряженной. За год металл подорожал почти на 23%, а запасы на складах LME ранее падали до минимума за 36 лет. Это говорит о том, что физический рынок остается тонким: формально предложение может восстановиться за счет перезапуска мощностей, но быстрым этот процесс не будет. Дополнительную сложность создает структура запасов, где значительная доля приходится на металл, который не все покупатели готовы брать.
В целом, рынок металлов сейчас снова делится на две большие истории. Драгметаллы зависят от инфляции, доллара, доходностей и риторики ФРС. Промышленные металлы все больше опираются на реальный дефицит, низкие запасы и долгосрочный спрос со стороны энергетики, инфраструктуры и технологий. Поэтому даже если макроэкономика будет периодически давить на сырье, медь, цинк и алюминий остаются тем сегментом, где фундаментальная поддержка выглядит наиболее заметной.
Анна Бодрова,
Аналитик Alpari
