Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Центральный банк Узбекистана утвердил стратегию валютных операций и интервенций на внутреннем валютном рынке на 2026–2030 годы. Документ разработан в соответствии с законами «О Центральном банке Республики Узбекистан» и «О валютном регулировании» и определяет цели, принципы и подходы регулятора к коммуникации по вопросам валютных операций и интервенций. Об этом сообщает Центральный банк Республики Узбекистан.
В документе уточняется, что стратегия распространяется на ту часть участия Центрального банка на внутреннем валютном рынке, которая связана с операциями и интервенциями, проводимыми в национальной валюте — сумах.
Основные понятия
Валютные операции определены в документе как операции Центрального банка по продаже средств в иностранной валюте, полученных от реализации на международных рынках драгоценных металлов, скупленных у местных производителей, а также операции по обслуживанию клиентов Центрального банка при покупке и продаже иностранной валюты. К драгоценным металлам отнесены золото, серебро и другие металлы, приобретённые у местных производителей.
Валютные интервенции — это операции, которые Центральный банк проводит для обеспечения упорядоченного и бесперебойного функционирования внутреннего валютного рынка, сглаживания резких колебаний обменного курса национальной валюты и поддержания достаточного уровня ликвидных международных резервов.
К числу клиентов Центрального банка отнесены Министерство экономики и финансов, Фонд реконструкции и развития, организации в ведении Центрального банка и другие учреждения.
Отдельно определён внебиржевой валютный рынок — как рынок, на котором Центральный банк проводит операции путём заключения прямых договоров с клиентами, без участия валютной биржи.
Достаточным уровнем ликвидных международных резервов документ называет объём ликвидных резервов Центрального банка, который считается необходимым для сохранения способности страны обслуживать внешний долг, финансирования импорта и обеспечения устойчивости к неожиданным внешним экономическим шокам.
Факторы, учитываемые при реализации стратегии
Согласно документу, стратегия реализуется с учётом четырёх групп факторов: задач Центрального банка по обеспечению ценовой стабильности; операций Центрального банка в рамках денежно-кредитной политики; инвестиционной политики Центрального банка по управлению международными резервами; а также общих макроэкономических процессов, включая фискальные условия и меры по регулированию движения капитала.
Цели и принципы
Согласно документу, регулятор действует на внутреннем валютном рынке одновременно по нескольким направлениям: совершает валютные операции, поддерживает достаточный уровень ликвидных международных резервов в соответствии со своей инвестиционной политикой по управлению резервами, обеспечивает бесперебойное и упорядоченное функционирование внутреннего валютного рынка — в том числе сглаживает влияние крупных и/или неожиданных факторов спроса и предложения на иностранную валюту, — а также смягчает резкие колебания обменного курса. При возникновении противоречий между этими целями решение о приоритетах в каждом конкретном случае принимает руководство Центрального банка.
В основу решений по валютным операциям и интервенциям заложен ряд принципов. Ценовая стабильность обеспечивается в рамках режима инфляционного таргетирования при плавающем обменном курсе, а валютные операции не должны быть направлены на изменение долгосрочного фундаментального тренда обменного курса, соответствующего макроэкономическим условиям и целевым показателям инфляции. Сам обменный курс или его изменение не устанавливается в качестве целевого показателя денежно-кредитной политики. Операции и интервенции не должны наносить ущерба эффективному функционированию режима инфляционного таргетирования и роли базовой ставки в трансмиссионном механизме денежно-кредитной политики, а также не должны негативно влиять на упорядоченное развитие внутреннего валютного рынка и его рыночные механизмы. Кроме того, валютные операции и интервенции не должны приводить к системному накоплению валютных рисков и дисбалансов в экономике.
Периодичность операций, связанных с продажей иностранной валюты от реализации драгоценных металлов и обслуживанием клиентов, должна определяться исключительно потребностями клиентов, сезонностью продажи скупленных у местных производителей драгоценных металлов на международных рынках и сезонностью спроса на иностранную валюту на внутреннем рынке. При этом периодичность и объёмы операций и интервенций в остальных случаях должны постепенно адаптироваться к развитию внутреннего валютного рынка и структурным особенностям экономики — уровню долларизации, влиянию изменения курса на инфляцию, состоянию движения капитала и стадии развития финансового рынка. По мере снижения уровня долларизации, либерализации движения капитала, уменьшения влияния курса на инфляцию и обеспечения достаточного уровня ликвидных резервов объёмы и периодичность операций и интервенций должны постепенно сокращаться.
Особенности проведения операций и интервенций
Валютные операции Центральный банк проводит без влияния на направление обменного курса, по заранее объявленному графику и с определённой периодичностью.
Валютные интервенции, направленные на поддержание достаточного уровня ликвидных международных резервов, проводятся с периодичностью, устанавливаемой руководством Центрального банка. Сам достаточный уровень ликвидных резервов определяется решением руководства в соответствии с внутренними документами Центрального банка по управлению международными резервами.
Интервенции, направленные на сглаживание резких колебаний обменного курса национальной валюты, проводятся таким образом, чтобы не влиять на направление курса, формирующееся на основе рыночных принципов.
Механизм принятия решений
Процессы принятия решений по валютным операциям и интервенциям, а также подотчётность по ним определяются внутренним документом, утверждаемым руководством Центрального банка. При принятии решений по целям валютных операций и интервенций регулятор использует анализ качественных и количественных показателей; эти показатели фиксируются во внутреннем документе руководства и могут периодически пересматриваться.
Валютные операции на внутреннем валютном рынке могут проводиться как на валютной бирже, так и на внебиржевом валютном рынке — то есть напрямую с клиентами по заключаемым с ними договорам. При этом валютные интервенции Центральный банк проводит исключительно на валютной бирже.
Коммуникационная политика
Информация о проводимых Центральным банком валютных операциях и интервенциях, а также аналитические материалы по ним будут публиковаться в соответствии с коммуникационной политикой регулятора — через публичные заявления, пресс-релизы и периодические издания.
