Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Центральный банк Узбекистана допускает постепенное снижение основной ставки ниже 10% в 2027–2029 годах, если инфляция устойчиво замедлится до целевых 5%. Такую возможность 4 ноября обозначил заместитель председателя регулятора Нодирбек Ачилов на пресс-конференции, посвящённой решению по основной ставке и основным направлениям денежно-кредитной политики на ближайшие три года.
«Если мы придём к окончательному выводу, что инфляция снизилась до целевого уровня, а инфляционные ожидания продолжат снижаться, в горизонте действия основных направлений денежно-кредитной политики может появиться возможность снизить основную ставку до однозначного уровня», — заявил Ачилов.
Заранее утверждённого графика снижения ставки у регулятора нет. По словам замглавы ЦБ, решения о смягчении политики будут приниматься с учётом фактической динамики инфляции, ожиданий населения и бизнеса, а также оценки экономических рисков.
Базовый сценарий Центробанка предполагает, что во второй половине 2027 года инфляция приблизится к целевым 5%, а в 2028–2029 годах закрепится около этого уровня. Базовая инфляция, составлявшая в сентябре 5,5%, в 2027 году, по прогнозу, замедлится до 4–5%, а затем — примерно до 4%.
По мере стабилизации цен регулятор рассчитывает постепенно перейти от жёстких денежно-кредитных условий к нейтральным. Предварительные расчёты ЦБ указывают на реальную процентную ставку в диапазоне 4–5%. Ачилов подчеркнул, что реальные ставки должны оставаться положительными: это поддерживает привлекательность сбережений в национальной валюте и сдерживает избыточный рост потребительского спроса.
На заседании 4 ноября правление ЦБ рассматривало два варианта: сохранить основную ставку на уровне 14% или снизить её до 13,5%. В пользу второго варианта говорили снижение инфляционных ожиданий и стабилизация базовой инфляции. В сентябре ожидания населения на ближайшие 12 месяцев опустились до 8,7%, предпринимателей — до 9,2%. Замглавы ЦБ также отметил положительную динамику сума и другие макроэкономические факторы.
Вместе с тем, по словам Ачилова, вопрос о снижении ставки требует дальнейшего обсуждения. «Вопрос сохранения основной ставки на уровне 14% получил больше голосов членов правления», — сообщил он.
Сохранение жёстких условий регулятор объясняет высоким внутренним спросом и внешними инфляционными рисками. В сентябре годовая инфляция ускорилась до 6,4% с 6,2% в августе на фоне подорожания отдельных продуктов питания, топлива и услуг. Инфляция в сфере услуг достигла 7%. ЦБ также учитывает возможные колебания мировых цен на продовольствие и энергоносители и вторичные эффекты от повышения регулируемых цен.
В рамках основных направлений на 2027–2029 годы Центробанк намерен пересмотреть процентный коридор. Сейчас он составляет плюс-минус 2 процентных пункта от основной ставки, то есть от 12% до 16%.
При переходе к снижению ставки такой коридор может оказаться слишком широким, поэтому регулятор рассматривает его поэтапное сужение. По оценке ЦБ, совершенствование операционного механизма позволит быстрее передавать изменения основной ставки на денежный и финансовый рынки.
Основная ставка находится на уровне 14% с марта 2025 года, когда Центробанк повысил её с 13,5%.
