Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — К концу сентября рынок металлов снова оказался в жесткой связке с долларом, доходностями и ожиданиями ФРС. Глобальные облигации закрывают месяц мощной распродажей, доходности в США и Европе держатся около многолетних максимумов, а доллар становится сильнее и дороже. Для драгметаллов это создает тяжелый фон: инвесторы полностью не уходят из защитных активов, но высокая доходность облигаций делает золото и серебро менее привлекательными.
Золото торгуется около $4170 за унцию после падения к минимуму более чем за семь недель. Серебро держится чуть выше $61 за унцию и также остается под давлением. В начале недели металлы резко просели из-за роста нефтяных цен и новых опасений по инфляции, но затем сумели стабилизироваться после снижения нефти и появления мягких комментариев представителей ФРС. Рынок уже не так уверенно ждет немедленного повышения ставки в октябре, однако полностью эта тема не ушла: инфляция остается высокой, а ФРС продолжает говорить о готовности действовать жестче при необходимости.
Для золота ситуация сейчас особенно противоречивая. С одной стороны, геополитика и долговые риски поддерживают спрос на защиту. С другой — именно геополитика через нефть и инфляцию расширяет ожидания более высоких ставок. Поэтому золото не может быстро вернуться к росту: покупатели появляются в районе $4000–4150 за унцию, но каждый новый скачок доходностей снова ограничивает восстановление. Серебро в этой логике выглядит еще более волатильным: оно чувствительнее реагирует и на ставки, и на промышленный спрос.
Платина и палладий остаются слабее золота. Платина торгуется около $1700 за унцию, палладий — около $1210–1220 за унцию. Оба металла страдают от сильного доллара и общей осторожности инвесторов. При этом платина выглядит фундаментально устойчивее: рынок по-прежнему учитывает дефицит предложения и спрос со стороны гибридных автомобилей. Палладий остается под большим давлением, потому что долгосрочный рост доли электромобилей и замещение палладия платиной в автокатализаторах ограничивают ожидания по потреблению.
Главная история промышленного сегмента — это медь. Котировки держатся около $6,6 за фунт, недалеко от сентябрьского исторического максимума около $6,85. За месяц медь почти не изменилась, но за год все еще показывает рост более чем на 35%. Рынок поддерживает не только долгосрочный спрос со стороны энергетики, электросетей, дата-центров и искусственного интеллекта. Важную роль играет и торговая перестройка: ожидания американских пошлин продолжают вытягивать металл в США, а Китай параллельно наращивает запасы. Это создает ощущение, что доступного металла за пределами крупнейших покупателей становится меньше.
Цинк остается одним из самых крепких металлов осени. Цена держится около $3860 за тонну после недавнего подъема выше $4000 — максимума за несколько лет. Здесь рынок реагирует на реальные перебои в предложении: в Китае снизился выпуск, часть мощностей проходит обслуживание, а запасы на биржах остаются низкими. Поэтому даже после отката от пиков цинк не выглядит слабым. Покупатели понимают, что физический металл доступен не так свободно, как хотелось бы.
Алюминий торгуется около $3250 за тонну и движется спокойнее меди и цинка. С одной стороны, часть опасений по поставкам из Персидского залива уже снята, а рынок ждет постепенного восстановления производства. С другой — складские запасы остаются крайне низкими, и это не дает ценам уйти в глубокую коррекцию. Для алюминия сейчас важен баланс: если поставки действительно начнут восстанавливаться быстрее, рынок может остыть, но при новой логистической проблеме дефицит снова быстро выйдет на первый план.
В целом рынок металлов к 30 сентября стоит на двух больших историях. Драгметаллы живут под давлением сильного доллара, высоких доходностей и ожиданий ФРС. Промышленные металлы больше зависят от реальной доступности сырья, торговых потоков и долгосрочного спроса со стороны энергетики и технологий. Поэтому золото и серебро пока ищут опору, а медь, цинк и алюминий продолжают держаться за счет физического дефицита и структурного спроса.
