Узбекистан намерен получить инвестрейтинг до 2030 года

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Узбекистан намерен получить инвестиционный кредитный рейтинг до 2030 года — такую задачу поставил президент страны Шавкат Мирзиёев. Об этом советник министра экономики и финансов Жасур Каршибаев заявил 16 июня на сессии Ташкентского международного инвестиционного форума.

По его словам, целевой ориентир по рейтингу — уровень BBB или BB-. Для достижения этой цели уже сформирована специальная рабочая группа под руководством главы администрации президента, в задачи которой входит координация реформ, направленных на улучшение странового рейтинга.

Инвестиционный рейтинг рассматривается в связке с более широкой стратегической целью: довести ВВП страны до 240 млрд долларов к 2030 году и перейти в категорию государств с уровнем дохода выше среднего. По словам советника, правительство реализует для этого широкий комплекс экономических и институциональных реформ, направленных на создание благоприятной деловой среды, повышение подотчётности и прозрачности.

Первые результаты уже очевидны: в первом квартале рост ВВП составил 8,7%, инфляция снизилась до около 5,5% — в том числе на фоне низкой базы прошлого года.

Каршибаев особо подчеркнул, что долгосрочная устойчивость роста должна обеспечиваться не за счёт бюджетных расходов, а силами частного сектора и привлечения частного капитала. «Мы не можем основывать наш успех на фискальном вмешательстве. Это должен быть рост, ведомый частным сектором», — сказал он.

Вместе с тем советник признал, что при текущем уровне внутренних сбережений страна не способна самостоятельно финансировать столь высокие темпы экономического роста. «С учётом текущего уровня сбережений мы считаем, что без внешнего капитала не сможем подпитывать нашу экономику, которая растёт такими быстрыми темпами», — пояснил он. В этом контексте, по его словам, возрастает роль многосторонних гарантий, инструментов смешанного финансирования и экспортно-кредитных агентств.

Однако их использование, по убеждению Каршибаева, оправдано лишь при условии, что стоимость этих инструментов остаётся конкурентоспособной по сравнению с коммерческим финансированием. Когда премии за риск оказываются слишком высокими, а коммерческое финансирование торгуется на уровнях инвестиционного рейтинга, конкурировать с ним крайне сложно.

В этой связи советник поднял принципиальный для Узбекистана вопрос — разрыв между реальными экономическими показателями страны и их восприятием международными инвесторами и рейтинговыми агентствами. Власти провели внутреннюю оценку положения Узбекистана по методологиям трёх ведущих агентств — S&P, Fitch и Moody's, которая охватывает пять блоков: экономический, монетарный, фискальный, внешний и институциональный.

Результаты оказались показательными: по четырём из пяти направлений фундаментальные показатели страны уже соответствуют уровням инвестиционного рейтинга. Отстающим остаётся лишь институциональный блок, оценка которого в значительной мере определяется восприятием, а не объективными данными.

Именно этот фактор, по словам Каршибаева, искусственно завышает стоимость финансирования для Узбекистана. Для наглядности советник провёл аналогию с инфляцией: фактический уровень ИПЦ может составлять около 5,5%, тогда как ожидания — 10%.

В ситуации, когда суверенные спреды страны уже вплотную приблизились к уровням инвестиционного рейтинга, а индикаторы риска продолжают отставать, привлекательность ряда инструментов финансирования становится весьма ограниченной. Показательной стала и реакция Каршибаева на слова участников дискуссии, неоднократно называвших

Узбекистан одним из наиболее привлекательных рынков с точки зрения соотношения риска и доходности. «Если все здесь говорят, что у нас хорошее соотношение риска и доходности, это, возможно, означает, что мы переплачиваем», — сказал он.

В этой связи советник обозначил ключевую задачу: добиться того, чтобы восприятие страновых рисков соответствовало их реальному уровню. «Как стране нам нужно создать хорошую рамочную основу, снять все опасения потенциальных инвесторов и убедиться, что мы не переплачиваем, а стоимость финансирования остаётся доступной», — заявил он. Для этого Узбекистан ведёт активную работу с Азиатским банком развития, Всемирным банком и другими партнёрами по развитию, обеспечивая рейтинговые агентства актуальными сведениями о происходящих в стране изменениях.

Отдельно советник остановился на классификации страновых рисков ОЭСР, которая непосредственно влияет на стоимость финансирования через экспортно-кредитные агентства.

По его словам, корректное отражение реальных рисков Узбекистана в этой классификации позволило бы снизить премию и тем самым расширить объём сделок в стране. «Мы готовы сотрудничать, потому что если добьёмся того, чтобы риски Узбекистана были корректно отражены в классификации страновых рисков, это также упростит расширение сделок в Узбекистане, поскольку премия будет ниже», — подчеркнул Каршибаев.

Между тем суверенный рейтинг страны демонстрирует устойчивую положительную динамику. В июне 2025 года агентство S&P повысило его с BB- до BB+, установив прогноз «позитивный».

В начале июня 2026 года Fitch Ratings улучшило прогноз по долгосрочному рейтингу Узбекистана со «стабильного» на «позитивный», подтвердив его на уровне BB. Таким образом, страна последовательно сокращает дистанцию до заветного инвестиционного уровня, который открывает доступ к более широкому кругу международных инвесторов и удешевляет стоимость внешних заимствований.