Ташкент создаёт международный финансовый центр мирового уровня: глобальные инвесторы обозначили условия успеха

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Узбекистан провозгласил создание Ташкентского международного финансового центра (ТМФЦ) приоритетом номер один государственной политики. Соответствующее заявление президент страны сделал на пленарном заседании пятого Ташкентского международного инвестиционного форума, что немедленно задало тональность панельной дискуссии с участием руководителей ведущих мировых финансовых институтов, инвесторов и советников по законодательству.

Руководитель департамента Администрации Президента Узбекистана Нодир Жураев изложил архитектуру проекта. По его словам, ТМФЦ задуман не как очередная зона с налоговыми льготами или новое институциональное название, а как полноценная финансово-правовая инфраструктура — «институциональный мост» между глобальными инвесторами, финансовыми институтами, управляющими активами и профессиональными фирмами, с одной стороны, и стремительно трансформирующейся экономикой с масштабным спросом на капитал, технологии и инфраструктуру — с другой.

Центр должен выполнять четыре функции одновременно: повышать инвестиционную привлекательность страны, создавать рынки капитала, которых пока не существует, формировать предсказуемую и конкурентоспособную среду для международного финансового бизнеса и укреплять роль Узбекистана как регионального хаба для торговли, инвестиций и финансовых услуг.

Правовую основу центра составят три элемента: независимый компетентный регулятор внутри ТМФЦ, правовая система на основе английского общего права — привычная для международных финансовых институтов — и отдельный Ташкентский международный коммерческий суд для разрешения споров.

Проект закона уже подготовлен при активном участии международных экспертов и организаций и проходит рассмотрение в парламенте. Жураев подчеркнул, что разработчики намеренно отказались от подхода «сверху вниз»: в ходе работы над законом они консультировались с десятками международных финансовых институтов, чтобы понять, какими инвесторы хотят видеть правила игры.

«Твёрдая работа по реализации» только начинается, признал он, пригласив международные организации и экспертов войти в команду по созданию центра.

Со-основатель и председатель Института Metis, консультирующего администрацию президента по законодательству, Марк Бо расставил происходящее в более широкий контекст. По его словам, ТМФЦ прошёл два из трёх этапов — замысел и проектирование — и вступает в третий, наиболее сложный: реализацию. Он указал на масштаб потенциала, сославшись на опыт Дубайского международного финансового центра, обеспечивающего, по имеющимся данным, свыше 30 тыс. высокооплачиваемых рабочих мест.

По мнению Бо, Узбекистан обладает всеми необходимыми предпосылками для достижения сопоставимого результата — с учётом молодого и растущего населения, реформаторского курса правительства и нарастающего интереса иностранных инвесторов.

Глава отдела по работе с членами Всемирной ассоциации международных финансовых центров (WAIFC) Акшу Кэмпбелл-Холт, работающая в Астане и имеющая непосредственный опыт становления Международного финансового центра «Астана», предупредила, что ТМФЦ выходит на насыщенный рынок. Только среди членов ассоциации действуют финансовые центры Дубая, Абу-Даби, Катара, Омана и Астаны.

При этом она подчеркнула: ни один из международных финансовых центров не является точной копией другого, и успех определяется способностью органично вписаться в социальный, политический и культурный контекст принимающей страны.

Она сформулировала четыре практических приоритета. Первый — операционная ясность в отношениях между двумя юрисдикциями: компании, работающие в ТМФЦ, неизбежно взаимодействуют с государственными органами за его пределами — налоговыми службами, банками, таможней, — и отсутствие чётких согласованных правил создаёт «чёрную дыру» неопределённости, разрушающую доверие инвесторов. Второй — механизмы принуждения к исполнению решений как реальное испытание системы разрешения споров.

В качестве образца она привела Международный финансово-арбитражный центр Казахстана (MFAC): несмотря на молодость, центр рассмотрел более 5000 дел при стопроцентном исполнении решений и вернул стороны в споры активы на сумму около 4,1 млрд. долларов.

Третий — внимательное отношение к голосу инвесторов: именно они сталкиваются с реальными точками трения, и их обратная связь должна встраиваться в систему на постоянной основе. Четвёртый — целенаправленное развитие рынков капитала, включая включение Узбекистана в индексы MSCI и FTSE, а также использование объявленной программы приватизации государственных активов как мощного инструмента привлечения иностранных стратегических инвесторов.

Представитель Franklin Templeton Карен Сапирнов представил итоги крупнейшего в истории страны размещения ценных бумаг. IPO Uzbekistan Chip Fund (UIF) стало крупнейшим на Лондонской фондовой бирже за последние пять лет: книга заявок составила 2,8 млрд. долларов при фактическом размещении более чем на 600 млн долларов. По его словам, компания провела более 200 встреч с инвесторами и организовала инвесторский день в Ташкенте, собравший более 100 институциональных участников.

Главный вывод этой работы: за последние пять-десять лет характер интереса к Узбекистану качественно изменился — от высокодоходных долговых инвесторов к долгосрочным институциональным держателям акций с широкими мандатами, которые верят в развитие компаний, а не в краткосрочную торговую доходность. Успешное IPO, по словам Сапирнова, доказало трём категориям скептиков, что законодательство работает, правительство выполняет обязательства, а инфраструктура функционирует.

Вместе с тем он констатировал: рыночный спрос по-прежнему значительно превышает предложение доступных инструментов.

Частные инвесторы, семейные офисы, стратегические инвесторы — все хотят работать с Узбекистаном, однако нередко не находят подходящих инструментов. ТМФЦ призван заполнить именно этот пробел. В качестве перспективных форматов

Сапирнов назвал двусторонние займы, еврооблигации, сукук и дополнительные IPO компаний из президентского списка, утверждённого указом № 145, который охватывает широкий круг государственных предприятий, планирующих выход на рынок.

Управляющий директор BlackRock FMA Кашиф Рияз представил платформу инфраструктурных инвестиций объёмом 30 млрд долларов, созданную BlackRock Global Infrastructure Partners совместно с Temasek и ближневосточным партнёром и ориентированную на Центральную Азию и Ближний Восток.

По его словам, нарастающий инвестиционный интерес к региону — не случайность, а закономерный результат накопленного трекрекорда: видеоролик на открытии форума наглядно продемонстрировал масштаб притока капитала из самых разных источников — с востока, запада и Ближнего Востока.

Рияз предложил два ориентира для архитекторов ТМФЦ.

Первый: финансовый центр должен быть органично встроен в реальную экономику страны и служить её ключевым секторам — инфраструктуре, промышленности, сельскому хозяйству, минеральным ресурсам и энергетике, а не существовать в изоляции от окружающей экономической среды.

Второй: в условиях конкуренции между всё большим числом финансовых центров критически важна совместимость — правовых юрисдикций, структур фондов и ключевых характеристик центров, — позволяющая инвесторам и эмитентам беспрепятственно работать сразу в нескольких площадках.

Генеральный советник первого технологического «единорога» Узбекистана Uzum Сергей Саликов предложил три операционных критерия, которым должен отвечать ТМФЦ.

Первый — цифровая платформа взаимодействия резидентов с регулятором: ни один из существующих международных финансовых центров пока не предоставляет полноценного цифрового интерфейса с государственными органами, и это может стать реальным конкурентным преимуществом Ташкента.

Второй — безупречный комплаенс: центр не должен ни при каких условиях ассоциироваться с офшорными схемами или инструментами обхода санкций.

По словам Саликова, даже привлекательные нулевые налоговые ставки не компенсируют репутационных рисков, которые немедленно отпугнут серьёзных инвесторов. Третий — соглашения о взаимном признании с другими финансовыми центрами, включая взаимозачёт процедур KYC: это позволит компаниям — резидентам центров DIFC, ADGM и QFC открывать дочерние структуры в ТМФЦ в упрощённом режиме.

Он также указал на необходимость в первоочередном порядке устранить действующие ограничения на трансграничные транзакции физических лиц, назвав этот шаг более насущным, чем внедрение стейблкоинов.

Особого внимания, по мнению Саликова, заслуживает формирование института авторизованных банков с минимальными требованиями к депозитам и уставному капиталу: это обеспечит финансовый «якорь» для новых резидентов и создаст стимулы для присутствия в центре брокерских компаний, аудиторов, юридических фирм и финансовых посредников. Uzum, по его словам, располагает глубокой экспертизой в соответствующих областях и готов участвовать в создании необходимой инфраструктуры.

Модератор дискуссии, управляющий директор Frankfurt Main Finance Губертус Фэт завершил сессию символическим опросом: каждый из участников назвал желаемый заголовок Financial Times через десять лет.

Диапазон ответов отразил общий масштаб амбиций — от «Узбекистан возглавил G7» и «ВВП страны достиг 1 трлн. долларов» до «ТМФЦ вошёл в число ведущих мировых финансовых индексов» и «финансовый центр создан народом и для народа».

Фэт резюмировал: за всё время своих визитов в Узбекистан он не видел такого сочетания политической воли и конкретных инструментов реализации, как сегодня, и пожелал стране воплотить все прозвучавшие амбиции в реальность.