Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Американский доллар по состоянию на 24 сентября остается вблизи отметки 11 800 сумов.
После февральского скачка американская валюта сохраняет устойчивую нисходящую динамику: летом курс впервые с декабря 2025 года опустился ниже 11 910 сумов, а в сентябре стабильно удерживается ниже 12 000 сумов. Текущие значения остаются одними из самых низких после девальвации трехлетней давности.
Одно из объяснений сильного сума — улучшение баланса внутреннего валютного рынка. В первом полугодии спрос на иностранную валюту вырос на 20%, до $32 млрд, однако ее предложение без учета операций Центробанка увеличилось еще быстрее — на 31%, до $27,8 млрд. В результате дефицит валюты сократился на $1,3 млрд, или на 24%. Дополнительный запас устойчивости формируют международные резервы: к началу сентября они превысили $72 млрд и достигли максимального уровня с февраля.
Макроэкономический фон также способствует укреплению национальной валюты. На заседании 16 сентября ЦБ сохранил основную ставку на уровне 14%: годовая инфляция в августе снизилась до 6,2%, базовая — примерно до 5,5%, однако регулятор пока не готов смягчать денежно-кредитную политику из-за устойчивого внутреннего спроса и сохраняющегося ценового давления. На практике это означает, что положительные реальные ставки поддерживают привлекательность сбережений в сумах, а укрепление реального эффективного курса одновременно помогает сдерживать импортируемую инфляцию.
Риски при этом сохраняются. Активный потребительский и инвестиционный спрос поддерживает импорт и потребность бизнеса в валюте, а высокие мировые цены на сырье, продовольствие и энергоносители могут усиливать импортируемую инфляцию. Дополнительный риск связан с дальнейшей либерализацией регулируемых цен. Однако пока сочетание растущего предложения валюты и жесткой политики ЦБ позволяет суму оставаться сильным.
На ближайшую неделю базовым диапазоном для пары доллар/сум остается 11 700–11 950.
Анна Бодрова,
аналитик Alpari
