Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Компания UzAuto Motors планирует в скором времени разместить облигации га международном рынке.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило предстоящим старшим необеспеченным облигациям UzAuto Motors (UAM) с пятилетним сроком обращения ожидаемый рейтинг «BB-(EXP)» с рейтингом восстановления RR4.
Ожидаемый рейтинг соответствует действующему рейтингу дефолта эмитента (IDR) на уровне «BB-» и аналогичен существующим старшим необеспеченным облигациям компании на сумму 300 млн долларов США, которые будут погашены в мае 2026 года.
Средства от нового выпуска планируется направить на рефинансирование текущих облигаций и банковских кредитов. Финальный рейтинг будет присвоен после утверждения окончательной долговой документации.
Fitch отметило, что операционные показатели и прибыльность UAM в последние два года снизились из-за слабого спроса и кредитных условий в Узбекистане. Так, в 2024 году выручка компании сократилась на 8%, а продажи — на 4,4% по сравнению с 2023 годом.
Отрицательная маржа свободного денежного потока (-3%) также оказала давление на ликвидность, которая на конец первого полугодия 2025 года составляла 44,2 млн долларов США при ограниченном доступе к кредитным линиям.
При этом Fitch подчеркнул сильную государственную поддержку UAM: компания на 99,7% принадлежит государству, что обеспечивает контроль над инвестициями, финансированием и ценообразованием, а также поддержку через налоговые льготы и акционерные займы. UAM занимает доминирующее положение на рынке Узбекистана с долей более 80% и обеспечивает рабочие места для более чем 30 000 человек.
Агентство прогнозирует, что продажи в 2025 году снизятся на 8% до 360 000 автомобилей, а маржа EBITDA составит около 8%. При этом новые облигации помогут компании укрепить ликвидность перед погашением еврооблигаций на 300 млн долларов в мае 2026 года.
Fitch также выделило ключевые риски для рейтинга, включая возможное понижение суверенного рейтинга Узбекистана, рост долговой нагрузки и продолжение отрицательного денежного потока, а позитивными факторами названо укрепление связи с государством и улучшение финансовых показателей.
UAM остаётся ведущим производителем автомобилей в стране, осуществляя производство и продажи под брендом Chevrolet, преимущественно на рынках Узбекистана и Казахстана.
