Fitch повысило прогноз по Navoiyuran до «позитивного»

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings пересмотрело прогноз по государственному предприятию Navoiyuran («Навоийуран») со «стабильного» на «позитивный», подтвердив долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «BB». Также подтверждён рейтинг старших необеспеченных обязательств на уровне «BB» с Recovery Rating «RR4».

Рейтинговое действие последовало за аналогичным изменением прогноза по суверенному рейтингу Узбекистана, пересмотренному 3 июня 2026 года на уровне «BB/Positive». В Fitch отметили, что рейтинг компании выровнен с суверенным уровнем в соответствии с методологией для государственных связанных структур.

Самостоятельный кредитный профиль Navoiyuran сохранён на уровне «bb-», что отражает сильные позиции компании в мировой уранодобывающей отрасли, применение низкозатратной технологии подземного выщелачивания (ISR), а также высокую генерацию денежных потоков. В то же время рейтинговая оценка учитывает зависимость от сырьевого рынка урана, волатильность цен, ограниченный масштаб бизнеса и особенности операционной среды в Узбекистане.

По данным Fitch, Navoiyuran является шестым крупнейшим производителем урана в мире, обеспечивая около 8,4% мировой добычи. В 2025 году производство составило 7,0 тыс. тонн U₃O₈ по сравнению с 5,2 тыс. тонн годом ранее.

Агентство ожидает, что EBITDA компании может превысить 800 млн долларов в 2026 году при благоприятной ценовой конъюнктуре, однако к 2029 году показатель может снизиться до 550–600 млн долларов на фоне нормализации цен.

Финансовый профиль предприятия характеризуется высокими капитальными затратами и дивидендной политикой на уровне 50% прибыли, что приводит к отрицательному свободному денежному потоку.

Ожидается, что долговая нагрузка может вырасти до уровня около 0,9x к 2030 году.

Ресурсная база компании также значительно расширилась: на 1 января 2026 года запасы урана оценивались в 96,7 тыс. тонн против 63,4 тыс. тонн годом ранее. Рост связан с передачей ресурсов от государства и развитием месторождений.

Компания осуществляет экспорт урана в Японию, Канаду, США, Индию, Южную Корею, а также трейдерам, используя железнодорожные маршруты через Санкт-Петербург и альтернативные транспортные коридоры через Каспий и Кавказ.

Fitch подчёркивает, что рейтинг Navoiyuran полностью зависит от суверенного кредитного профиля Узбекистана, учитывая 100% государственную собственность предприятия и его стратегическое значение для национальной экономики.