Fitch подтвердило рейтинг Artel Electronics на уровне «B»

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Artel Electronics LLC на уровне «B». Прогноз по рейтингу сохранён на отметке «Негативный». Об этом сообщается в релизе агентства от 18 июня 2026 года.

В Fitch отмечают, что негативный прогноз отражает ожидаемое снижение спроса и рентабельности компании в 2026 году на фоне сложной конъюнктуры на рынке бытовой техники и усиления конкуренции на ключевых направлениях деятельности.

По оценке агентства, Artel Electronics сталкивается с продолжающимся снижением выручки, которая, как ожидается, сократится примерно на 2% в 2026 году. Основное давление связано с высокой конкуренцией на внутреннем рынке Узбекистана, который формирует около 82% доходов компании, а также с ценовым давлением со стороны иностранных производителей и чувствительностью к макроэкономическим и валютным рискам.

Fitch также отмечает, что либерализация рынка и проводимые в Узбекистане реформы усиливают конкурентную среду, что уже привело к снижению рыночной доли компании.

В среднесрочной перспективе ожидается умеренное снижение EBITDA-маржи в период 2026–2029 годов. Среди факторов давления называются ценовая конкуренция и возможный рост себестоимости сырья, включая пластик, на фоне глобальных рисков в энергетике и цепочках поставок.

Согласно прогнозу Fitch, показатель долговой нагрузки (EBITDA leverage) вырастет до 3,6x в 2026 году против 3,1x годом ранее, после чего может снизиться до 3,1x к 2029 году. Рост показателя объясняется снижением прибыльности при сохранении долговой нагрузки.

В то же время агентство отмечает положительные факторы, включая восстановление положительного свободного денежного потока, улучшение управления оборотным капиталом и снижение капитальных затрат до уровня около 3% от выручки.

Ожидается, что свободный денежный поток останется положительным на уровне около 0,8% в среднем до 2029 года.

Artel Electronics сохраняет сильные позиции на внутреннем рынке бытовой техники Узбекистана, а также развитую производственную и дистрибуционную сеть. Компания продолжает сотрудничество с рядом брендов, включая Shivaki.

При этом Fitch указывает на ограниченную географическую диверсификацию компании и высокую зависимость от внутреннего рынка, что делает её более уязвимой по сравнению с международными конкурентами, такими как Arçelik и Whirlpool.

Рейтинг «B», по оценке Fitch, отражает средний уровень кредитного профиля компании при сохраняющемся давлении на прибыльность и ограниченной диверсификации бизнеса.