UzGeoExploration получила рейтинг «B» с прогнозом «Стабильный» на фоне госзаказов

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Акционерное общество «Узбекская геологическая разведка» (UzGeoExploration), ключевой поставщик горнодобывающих услуг в Узбекистане, получило долгосрочный кредитный рейтинг «B» с прогнозом «Стабильный». Рейтинг был присвоен несмотря на полностью бездолговую структуру компании, сообщает агентство S&P Global Ratings.

Компания, имеющая ограниченный спектр услуг и невысокую рентабельность, в 2023 году зафиксировала показатель EBITDA на уровне $10 млн при общей выручке $80 млн. Основные клиенты UzGeoExploration — государственные предприятия: Министерство геологии и горной промышленности (~25% выручки), Навоийский горно-металлургический комбинат (~54%) и Алмалыкский горно-металлургический комбинат (~16%).

Аналитики S&P Global Ratings отмечают, что узкий профиль деятельности и ограниченные возможности по генерации свободного операционного денежного потока (FOCF) ограничивают потенциал роста компании. Прогнозируемый свободный поток на 2024–2025 годы составит $4–5 млн, что менее 40% скорректированной EBITDA.

Тем не менее, рейтинг поддерживается стабильным портфелем государственных заказов, обеспечивающим почти полную загрузку мощностей. Узконаправленные контракты дают маржу около 10%, а тесная связь с государством обеспечивает умеренную вероятность экстраординарной поддержки при необходимости.

Потенциал повышения рейтинга в ближайшие 12 месяцев считается маловероятным из-за отсутствия планов по расширению масштабов и диверсификации деятельности. Понижение возможно при ухудшении ликвидности вследствие отрицательного денежного потока или увеличения оборотного капитала.

В целом, UzGeoExploration сохраняет финансовую стабильность благодаря госзаказам и бездолговой структуре, но ограниченный масштаб операций и узкая специализация оставляют рейтинг на уровне «B».